文丨顾小白 编辑丨白进
来源丨正经社（ID：zhengjingshe）
价格高昂的飞鹤奶粉，消费者却是投诉不断。
仅仅在黑猫投诉平台上，投诉量就高达720多起，反映出较多的质量问题和售后服务问题。
最新的一起，是“王休想Oh”投诉称，孩子出生8个月以来喝的一直是飞鹤。10月8日购买的4罐飞鹤星飞帆A2较大婴儿配方奶粉2段（6-12个月婴幼儿适用）听装708g*，打开第三罐时发现了一个黑色异物，疑似小黑虫。直接联系售后服务3天后都没有得到回应，直到向12315投诉后，才获得回复。
他的诉求是喝完的就算了，出问题的那罐退一赔三，剩下的一罐退款。然而，飞鹤方面却如同“菜市场”一般讨价还价推诿扯皮，第一次只承诺给200元面值的卡补偿，第二次只给到了400元。
最新的另一投诉称，在天猫旗舰店买到的一箱飞鹤奶粉，不仅罐是瘪的，宝宝喝了一餐后竟发生了可怕的“腹泻了好几天、肠胃痉挛”症状，商家的客服态度不好，也没提醒“转奶”。
《正经社》分析师发现，类似投诉竟是早已有之，颇有“累教不改”的嫌疑。 在黑猫投诉平台搜索关键词“飞鹤异物”，出现的投诉已高达75起，投诉来自全国各地，时间段上可谓络绎不绝，异物有虫子、草根、线头等等，不一而足。
同样闹心的是，这些投诉所遭遇的售后服务，很多都令人难以接受。 家住山东威海的孔女士，买到的飞鹤奶粉，竟然有着3粒异物。面对相关证据，飞鹤方面的回应，竟然是“谁质疑，谁检测”，怎能不让原本满怀期待的消费者的心中，生起阵阵寒意？
飞鹤1962年成立于黑龙江齐齐哈尔，旗下有星飞帆、臻稚、精粹、淳芮、妙舒欢、舒贝诺等系列奶粉产品。
按照实控人冷友斌的说法，“飞鹤奶粉折成公斤价，全世界最贵”。 这其间，主要得益于“更适合中国宝宝体质”口号下的大力营销。从2015年开始，销售费用快速走高，2014年7.6亿元，品牌再定位的2015年，大幅增长了55.3%；再经过2016年的“追加”，终于尝到了甜头。
经过2015、2016两年的原地踏步后，2017年，中国飞鹤终于开始放量：营收达到58.9亿元，同比大幅增长了58.3%，此后更是上演了一场收入5年增长5倍，利润暴增16倍的神话，并一举在2020年超越雀巢，夺下了国内奶粉市场一哥的地位，市场占有率达到14.8%。
2021年，中国飞鹤营收为227.8亿元，其中超高端产品收入为129.6亿元，占比57%；冷友斌以660.6亿元财富登上福布斯中国富豪榜第42位，成为黑龙江首富。
值得注意的是，中国奶业协会原常务理事王丁棉曾在接受媒体采访时呼吁，婴幼儿奶粉原本是一种生产成本并不算太高的大众化食品， 在国外的终端售价大多为120元/罐，平民价、微利价才是正常的。 而在我国市场，在奶业与商家的共同推动下，却卖出了“贵族”价格。
与此同时，《正经社》分析师梳理中国飞鹤财报数据发现，与飞鹤奶粉高昂的价格对比下，较低的研发投入显得很扎眼。 2018年-2021年，研发投入分别仅为0.15亿元、1.09亿元、2.65亿元、4.25亿元，研发投入率分别仅为1.05%、1.09%、1.43%、1.86%，相较于动辄20%、30%的营销投入来看，显得微不足道。
二级市场上，2021年1月21日，中国飞鹤股价触及25.70港元/股（前复权，下同）历史高点后开始震荡下跌。截至目前，股价已跌回3年前的上市发行价，市值已从高峰期的2200多亿港元下降到600亿港元上下，蒸发金额高达1600多亿港元（约合人民币1400亿元），蒸发幅度高达70%。
股价是市场情绪的晴雨表。中国飞鹤最终能走多远，准绳的不二法门，唯有消费者的口碑。 【《正经社》出品】
责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然
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